哈藥股份（600664）11月12日晚公告，控股股東哈藥集團(tuán)股東會(huì)審議通過(guò)了重啟混合所有制改革的相關(guān)事宜。一時(shí)間，哈藥再次成為眾多媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。這個(gè)原以處方藥和OTC為核心業(yè)務(wù)的老牌藥企，今年在國(guó)際市場(chǎng)上動(dòng)作不斷，收購(gòu)GNC、買下梯瓦6藥品。哈藥不斷攻城略地，且都是大手筆，其大力擴(kuò)張和提升保健品及仿制藥業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局逐漸浮出水面。
收購(gòu)GNC 能否實(shí)現(xiàn)“彎道超車”
距離哈藥與GNC簽署《購(gòu)買協(xié)議》9個(gè)多月后，雙方交易再次迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。哈藥公告稱，11月8日，哈藥已向GNC支付了1億美元（合計(jì)近7億人民幣）。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，雙方的交易主要分為兩部分，哈藥約3億美元認(rèn)購(gòu)GNC發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，和哈藥對(duì)GNC中國(guó)公司（PRC JV、GNC HK）進(jìn)行增資約合2000萬(wàn)美元，取得其65%的股權(quán)。交易之后，哈藥不僅獲得了GNC相當(dāng)于轉(zhuǎn)股后40.1%的股權(quán)，更獲得了在中國(guó)大陸?yīng)毤彝茝V、分銷、銷售和進(jìn)口GNC產(chǎn)品以及本土化生產(chǎn)GNC產(chǎn)品的權(quán)利。
GNC是世界頂尖的保健品品牌之一，產(chǎn)品線涵蓋運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、維生素礦物質(zhì)、草本植物提取等。據(jù)權(quán)威公開資料顯示截至2016年，GNC在全球 50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的零售門店超過(guò)9000 家，提供1500種以上的健康產(chǎn)品。不僅在全球擁有廣闊的市場(chǎng)，其在中國(guó)市場(chǎng)更是實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。2017年GNC中國(guó)地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入約合3300萬(wàn)美元，息稅前利潤(rùn)約720萬(wàn)美元，過(guò)去三年實(shí)現(xiàn)了60%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。
在記者看來(lái)，哈藥收購(gòu)GNC中國(guó)，用意或是為了實(shí)現(xiàn)雙方巨大的協(xié)同效應(yīng)。首先，此舉可以大大豐富哈藥的保健品產(chǎn)品線。哈藥的保健品產(chǎn)品以鈣鋅口服液、鈣片、人參蜂王漿等為主，而GNC除了其主打的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)和維生素及膳食補(bǔ)充制劑等明星產(chǎn)品以外，還擁有1500多種其他產(chǎn)品，能迅速擴(kuò)充哈藥的產(chǎn)品線。同時(shí)，哈藥的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)2500多個(gè)縣區(qū)30多萬(wàn)藥店門店，這可為GNC開拓中國(guó)線下藥店市場(chǎng)提供豐富的渠道資源。同時(shí)，GNC品牌也讓哈藥能夠參與到快速增長(zhǎng)的進(jìn)口保健品市場(chǎng)中，并分得一杯羹。
從交易價(jià)格來(lái)看，哈藥似乎也是“撿了個(gè)便宜”。GNC中國(guó)業(yè)務(wù)的投后估值只有2017年的六倍市盈率左右，而其他保健品企業(yè)如國(guó)內(nèi)的湯臣倍健或澳洲的Blackmores，其估值一般都在30倍市盈率以上。
1.6億買下梯瓦6個(gè)藥品 哈藥劍指仿制藥市場(chǎng)
除收購(gòu)GNC外，哈藥近期還“豪擲”1.6億元獲得梯瓦公司硫酸氫氯吡格雷片等6個(gè)產(chǎn)品在中國(guó)注冊(cè)批文和進(jìn)口批文及20年中國(guó)區(qū)（除香港、澳門和臺(tái)灣）獨(dú)家銷售代理權(quán)，并開展生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移等相關(guān)工作。此舉又意欲何為？
值得關(guān)注的是，與以往同類別交易不同，本次交易并不是簡(jiǎn)單的代理關(guān)系。哈藥不僅拿到了上述6種藥品在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家銷售權(quán)，還獲得了相應(yīng)產(chǎn)品的技術(shù)授權(quán)，可以通過(guò)這些技術(shù)在中國(guó)注冊(cè)以哈藥為主體的相關(guān)產(chǎn)品批文。未來(lái)，哈藥是否還將“復(fù)制”此種方式，與國(guó)外其它大型藥企進(jìn)行更深層次的合作，再次“粘貼”成功為哈藥增添市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)“利器”？業(yè)界和媒體或?qū)⒊掷m(xù)關(guān)注。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士向媒體透露，哈藥與以色列梯瓦接觸已近兩年時(shí)間。此次與梯瓦達(dá)成6個(gè)臨床熱銷品種合作協(xié)議，分別為硫酸氫氯吡格雷片、阿維A膠囊、環(huán)孢素軟膠囊、拉莫三嗪分散片、托吡酯片、氟他胺片。
業(yè)界周知，“硫酸氫氯吡格雷片”是全球第二大暢銷藥物，目前為我國(guó)抗凝血類藥物市場(chǎng)份額最大和業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的重磅產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)僅有4家企業(yè)擁有上市許可批文，單品種市場(chǎng)份額已超過(guò)120億元；阿維A膠囊為原研品種，在國(guó)內(nèi)一致性評(píng)價(jià)中被確定為參比制劑，其余5個(gè)仿制藥品種借助梯瓦資源或可快速通過(guò)國(guó)內(nèi)仿制藥品一致性評(píng)價(jià)。
謀求破局之道，哈藥還將有何“招法”？
從GNC到梯瓦，后邊或許還有更大的國(guó)外大型藥企與哈藥牽手？不難看出哈藥在有步驟、有策略的實(shí)施著國(guó)際化的謀略，其戰(zhàn)略意圖逐漸顯現(xiàn)。通過(guò)與GNC的合作，哈藥將進(jìn)一步豐富公司的保健品產(chǎn)品線儲(chǔ)備，有效提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；通過(guò)與梯瓦的合作，哈藥在優(yōu)化公司仿制藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)，還將借助梯瓦豐富的生產(chǎn)、技術(shù)和質(zhì)量管理經(jīng)驗(yàn)，建設(shè)符合歐美標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)線，達(dá)到共線生產(chǎn)，提升藥品質(zhì)量層次。
從市場(chǎng)角度來(lái)看，中國(guó)是仿制藥大國(guó)，但不是強(qiáng)國(guó)，中國(guó)仿制藥長(zhǎng)期面臨著“質(zhì)量和療效與原研藥不一致，導(dǎo)致無(wú)法替代原研藥”的尷尬局面，開展仿制藥一致性評(píng)價(jià)是國(guó)家提高仿制藥質(zhì)量和療效的重要舉措。目前看來(lái)，直接通過(guò)海外購(gòu)買或許是快速通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)從“仿制藥大國(guó)”到“仿制藥強(qiáng)國(guó)”的最便捷途徑。
隨著中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)及藥企發(fā)展進(jìn)入改革的陣痛期，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型是各醫(yī)藥企業(yè)面臨的首要問(wèn)題。哈藥在業(yè)績(jī)面臨挑戰(zhàn)的情況下，不斷謀求破局之道，國(guó)際并購(gòu)和企業(yè)改制同步推進(jìn)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢(shì)下，“變”是企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。哈藥在穩(wěn)扎穩(wěn)打國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，通過(guò)并購(gòu)的方式不斷獲取國(guó)際領(lǐng)先的品牌、產(chǎn)品與技術(shù)，其戰(zhàn)略布局的路徑已初露端倪。下步哈藥會(huì)否通過(guò)一系列國(guó)際化謀略的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”？值得期待。
